[Pays sous-développés dans la finance climatique ②] Retraite nationale, « investissement aveugle » de l’argent vert… Le plus grand obstacle à la normalisation du marché des émissions

Le montant des investissements dans les combustibles fossiles et les données sur les objectifs de réduction ne sont toujours pas divulgués

La fonction de signalisation du prix du carbone paralysée… Même les investisseurs privés n’arrivent pas à le comprendre.

« Conversion de 30 % des crédits d'émission en crédits d'émission payants, introduction d'une réserve de stabilisation du marché à la coréenne (K-MSR), expansion de l'indice de référence de 75 % » 

Ce sont les « outils chirurgicaux » du 4e plan de réforme proposé par le gouvernement. Cependant, il est souligné que, aussi sophistiqué soit-il, le système est inutile si les 420 000 milliards de won de financement politique et les 1 300 000 milliards de won de fonds publics n’évoluent pas sur la base des mêmes données.

Le test de résistance de la Banque de Corée a averti que les pertes de la banque pourraient s'élever jusqu'à 28.700 milliards de wons si elle ne répond pas au changement climatique. Pour éviter ces énormes pertes, une réponse systématique du secteur financier est essentielle. Cependant, un point commun est atteint dans la transparence des données, qui devrait être le point de départ de la réponse. C’est « l’absence de chiffres ». Il est souligné que le système national de retraite, qui gère 1 000 000 milliards de wons, est en réalité comme naviguer sans sa propre boussole.

Le Service national des retraites a déclaré l’élimination progressive du charbon en 2018, mais l’équilibre entre les investissements dans les combustibles fossiles, les émissions financières et les objectifs de réduction restent entourés de mystère. En fait, le Service national des retraites a mené un service de recherche pour établir des normes pour l’élimination progressive du charbon, mais n’a même pas divulgué les résultats. 

Un directeur de recherche d’une agence nationale d’évaluation ESG a souligné : « Si le Service national des retraites reste silencieux, d’autres fonds de pension et compagnies d’assurance reporteront également leurs investissements et, à terme, le signal du prix du carbone sur le marché des capitaux s’éteindra. » Le silence du plus grand investisseur institutionnel du pays conduit à la paralysie de l'ensemble du marché.

La situation à l’étranger est très différente. Le fonds souverain norvégien a annoncé qu'il divulguerait toutes les émissions de son portefeuille en temps réel et réduirait leur intensité de 55 % d'ici 2030. Le fonds de pension néerlandais ABP a présenté une feuille de route pour vendre toutes les entreprises dont les ventes de charbon et de sables bitumineux dépassent 5 % d'ici 2025. Même le GPIF japonais publie chaque année des rapports sur les investissements ESG et a annoncé qu'il étendrait la « couverture du Scope 3 » (couvrant les sources indirectes telles que les chaînes d'approvisionnement des émissions totales de gaz à effet de serre d'une entreprise) à 100% d’ici 2027.

Ce n’est pas impossible, même en Corée. Korea Investment Corporation (KIC) divulgue de manière transparente ses avoirs en obligations vertes d'un montant de 4,1 milliards de dollars. Le déficit de transparence se révèle être une froide réalité. Lorsqu’il s’agit de divulguer ou non le solde des investissements dans les combustibles fossiles, le Service national des retraites reste silencieux, alors que tous les principaux fonds de pension étrangers divulguent des informations détaillées.

Choi Hwan-seok, membre expert de la commission des affaires politiques de l'Assemblée nationale, a déclaré : « Lorsque le prochain gouvernement prendra ses fonctions, la portée et le calendrier spécifiques des investissements dans les combustibles fossiles et la divulgation des émissions financières par les fonds publics tels que le Service national des retraites devront être discutés avec les autorités financières. Park Hee-jeong, chef de la division de stratégie législative de Cabinet d'avocats Daeryun, a déclaré : « De nombreux changements pourraient survenir en fonction de ce que feront la commission des affaires politiques, la commission spéciale sur la crise climatique et la commission des changes au cours du second semestre de cette année et du premier semestre de l'année prochaine. »

Si vous cachez les chiffres, le marché évaluera cette incertitude à un prix élevé. Les fonds ESG n’ont d’autre choix que de fixer une prime de risque élevée car ils ne peuvent pas obtenir de données sur les émissions des grandes entreprises investies par le National Pension Service. La conséquence revient à la détérioration des ratios de fonds propres dans le secteur financier.

Les pertes financières à grande échelle annoncées par la Banque de Corée résultent en fin de compte d'un manque de transparence des données. Les agences internationales de notation de crédit mettent également en garde : « Si la réglementation carbone est renforcée après 2027, des réductions seront appliquées aux actifs qui ne divulguent pas de données. »

Pour accélérer la transition, il faut d’abord ouvrir la retraite nationale. Comme le montrent les cas de la Norvège et des Pays-Bas, dès que la divulgation commence, les entreprises et les sociétés de gestion d’actifs se précipitent pour améliorer leurs émissions.

Le gouvernement apporte également un soutien politique. Le ministère de l'Environnement et de la Bourse a élaboré un plan visant à réduire considérablement le montant total au cours de la période du 4e plan, à augmenter les allocations payées et à empêcher une forte baisse des prix grâce à des réserves de stabilisation du marché. Cependant, même l’énorme financement politique d’une valeur de 420 000 milliards de wons ne peut devenir un véritable capital vert que lorsque la fenêtre appelée données est ouverte.

Même si les prix des émissions deviennent réalistes et que le dispositif de stabilisation du marché fonctionne, ce sont les données qui, en fin de compte, font circuler l’argent. Ce n’est que lorsque le Service national des retraites divulguera de manière transparente les investissements dans les combustibles fossiles et les émissions financières, et lorsque les secteurs public et privé seront en mesure de juger les risques et les opportunités en examinant les mêmes informations, que le marché des capitaux coréen pourra trouver une solution pour devenir un « pays sous-développé en matière de finance post-climatique ».

Journaliste Kim Soo-hwan (ksh@viva100.com)

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