[Shadow Internal Transactions] ③ La profession juridique a besoin d'être réglementée en raison des menaces qui pèsent sur le marché des capitaux [Chiffres]

Comme il y a eu des cas aux États-Unis où le fait de tirer profit en investissant dans les actions d'autres sociétés sur la base des informations internes de l'entreprise a été jugé comme un délit d'initié et passible d'une amende, des voix s'élèvent également pour réclamer des mesures réglementaires connexes dans notre loi.

En vertu de la loi actuelle, les délits d'initiés sont limités aux cas de négociation des propres actions de l'entreprise. Par conséquent, si un cas comme celui des États-Unis se produit en Corée, les sanctions auront des limites et cela pourrait avoir un impact négatif sur l’équité et la fiabilité du marché des capitaux. La communauté juridique souligne qu'un complément législatif est nécessaire pour élargir la portée des délits d'initiés.

Parier sur la hausse des cours des actions des concurrents... Un tribunal américain impose une triple amende pour enrichissement déloyal Imposition

Ce qui a déclenché la discussion sur la portée du délit d'initié, c'est l'incident dit de « délit d'initié fantôme » survenu aux États-Unis. Le délit d'initié fantôme fait référence à l'acte de réaliser des bénéfices en achetant les actions d'une autre société sur la base d'informations internes non divulguées de l'entreprise.

En 2016, Matthew Panuwat, cadre de la société biopharmaceutique Medivation, a déclaré : Après avoir entendu des informations internes selon lesquelles la société pharmaceutique Pfizer poursuivait le Lors de l'acquisition de Medivation, il a acheté des options pour parier sur la hausse des cours des actions des concurrents dont les mouvements étaient liés aux cours des actions de la société. La Securities and Exchange Commission (SEC) a déterminé que les actions de Panuwat constituaient un délit d'initié. En septembre dernier, le tribunal a accepté l'argument de la SEC et a imposé à Panuwart une amende trois fois supérieure au montant des bénéfices injustes.

Cependant, avec le récent achat d'actions LS par Hoban Group, l'intérêt pour les délits d'initiés fantômes a également augmenté en Corée. C’est devenu plus élevé. Hoban a acheté des actions alors que les filiales des deux sociétés étaient engagées dans un procès. Les actions de l’autre partie au procès ont été achetées. En outre, lorsque le cours de l'action a bondi en raison d'une décision partielle en faveur d'une filiale de LS, ce qui s'est finalement avéré une bonne nouvelle pour Hoban, des soupçons ont été émis selon lesquels l'action avait été négociée à partir d'informations internes. 

"Des réglementations juridiques explicites sont nécessaires... l'incertitude doit être résolue"

Dans le domaine juridique, il y a un problème. Bien qu’il soit difficile de considérer cette affaire comme un commerce interne fantôme, tout le monde s’accorde sur le fait que des lois réglementant de tels cas sont nécessaires pour garantir un ordre commercial équitable. L'avocat Kwon Moon-gyu du cabinet d'avocats Space and Gil a déclaré : « Le délit d'initié fantôme est une transaction déloyale dans laquelle les informations sont inégales », et a ajouté : « En vertu de la loi actuelle sur les marchés des capitaux, les sanctions pénales sont difficiles et les dispositions pour d'autres réglementations font quelque peu défaut, des efforts législatifs pour résoudre ce problème semblent donc nécessaires. 

Ahn Hee-cheol, l'avocat représentant du cabinet d'avocats DL, a également déclaré : « Le délit d'initié fantôme est une nouvelle forme de transaction déloyale qui peut contourner les réglementations existantes en matière de délit d'initié », et a ajouté : « Nous devons élargir la portée réglementaire du délit d'initié et le stipuler explicitement dans la loi sur les marchés des capitaux pour résoudre l'incertitude juridique. 

L'accent a également été mis sur la possibilité de discussions connexes. Seungmin Lee, avocat au sein du cabinet d'avocats Seum, a déclaré : « La loi coréenne sur le marché des capitaux a été fortement influencée par la loi américaine sur les valeurs mobilières, donc si des précédents tels que l'affaire Panuwert qui punit les délits d'initiés fantômes sont établis aux États-Unis, les discussions connexes se poursuivront inévitablement en Corée. » 

Cho Young-gon, avocat chez Cabinet d'avocats Daeryun, a déclaré : « Compte tenu de l'attitude récente des autorités financières et des procureurs et de l'orientation vers l'amélioration du système, il est possible de discuter de la création de nouvelles dispositions punitives ou de la révision des dispositions juridiques en gardant à l'esprit la nécessité de sanctionner. » Il a ajouté : « Dans ce processus, il est nécessaire d'analyser l'impact des informations non divulguées sur les cours des actions dans l'ensemble du secteur et les cas suspects d'utilisation d'informations internes qui affectent le secteur dans son ensemble. »

Cependant, au cours du processus de discussion, la clé est de clarifier les normes relatives aux délits d'initiés fantômes. L'avocat Lee a déclaré : « Le cas américain est un cas où le délit d'initié a été élargi pour inclure la négociation des actions d'une autre société qui est économiquement liée (partage de liens avec le marché) en utilisant des informations non divulguées d'une société. Étant donné que le terme « économiquement connecté » est assez vague et peut être interprété au sens large, s'il n'est pas défini avec précision, il existe un risque que la négociation des actions de concurrents ou de sociétés affiliées soit injustement restreinte. 

Reporter Park Seon-woo (closely@bloter.net)

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[Délit d'initié fantôme] ③ Le domaine juridique dit que "la réglementation est nécessaire" en raison de la menace sur les marchés financiers [Chiffres] (Raccourci)