[脫気候金融後進国②] 国民年金、グリーンマネー「点滅投資」…排出権市場の正常化最大「障害物」

化石燃料投資額と削減目標データ未公開継続

炭素価格信号機能麻痺…民間投資家も見逃せない

「排出権30%有償転換、韓国型市場安定化予備分(K-MSR)導入、ベンチマーク75%拡大」

政府が出した４次改編の中の「手術道具」だ。しかし、いくら精巧な制度を作っても、420兆ウォン政策金融と1300兆ウォン公的資金が同じデータを見て動かなければ、無用地物という指摘が提起される。

韓国銀行ストレステストは、気候変動無対応時の銀行損失が最大２８兆７０００億ウォンに達する可能性があると警告した。このような莫大な損失を防ぐためには、金融圏の体系的対応が不可欠である。しかし、その対応の出発点となるべきデータ透明性の一つの共通点に達する。まさに「数字の不在」だ。 １０００兆ウォンを転がす国民年金が、いざ自分のコンパスを消したまま航海しているのと同じだという指摘だ。

国民年金は2018年に脱石炭を宣言したが、依然として化石燃料の投資残高も、金融排出量も、削減目標もベールに包まれている。実際、国民年金は脱石炭基準を定める研究用役を進めたが、その結果すら公開していない。

国内ESG評価機関のある研究責任者は「国民年金が静かにすれば他の年金と保険会社も投資を遅らせ、結局資本市場の炭素価格信号は消える」と指摘した。国内最大の機関投資家の沈黙が市場全体の麻痺につながる仕組みだ。

海外の状況は大きく異なる。ノルウェーの国部ファンドはポートフォリオのすべての排出量をリアルタイムで公開し、2030年まで集約度を55％減らすと明らかにした。オランダの年金基金ABPは、石炭とタルサンドの売上が5％を超える企業を2025年までにすべて売却するというロードマップを提示した。日本GPIFすらESG投資関連報告書を毎年公開し、2027年まで「スコープ3カバレッジ」（企業の全温室効果ガス排出量のうちサプライチェーンなど間接排出源を包括する範囲）を100％に拡大すると発表した。

国内でも不可能なことではない。韓国投資公社（ＫＩＣ）はグリーン債権保有額４１億ドルを透明に公開している。透明性のギャップは冷静な現実に現れます。化石燃料の投資残高を公開するかどうかを見ると、国民年金は依然として口を閉じている一方、海外の主要年金はすべて詳細な内訳を公開している。

チェ・ファンソク国会政務委員会専門委員は「次期政府が入ると国民年金など公的基金の化石燃料投資及び金融排出量公示義務化は具体的な適用範囲や視点などを金融当局と議論しなければならない」とし「所管常任委である報復委、機材委などとも協議が必要だ。パク・ヒジョン法務法人大輪立法戦略本部長は「政務委と気候危機特位、環労委から今年下半期と来年上半期にどのような意志を持っているかによって多くの変化が来る」と話した。

数字を隠すと、市場はその不確実性について高価です。 ESGファンドは国民年金が投資した大企業の排出量データを入手できず、リスクプレミアムを高く策定するしかない。その余波はそっくり金融圏資本比率悪化に戻る。

韓銀が警告した大規模な金融損失も、結局、データ透明性不足に由来する。国際信用評価会社も「２０２７年以降、炭素規制が強化されればデータを公開しない資産には割引を適用する」と警告している。

転換のスピードを上げるには、国民年金が先にドアを開かなければならない。ノルウェーとオランダの事例が示すように、いったん公開が始まると、企業と資産運用会社が先駆け排出量改善に乗り出す。

政府も政策的支援に乗り出している。環境部と取引所は、４次計画期間に総量を大幅に減らし、有償割当を増やし、市場安定化予備分で価格急落を防ぐというスケッチを描いた。だが、420兆ウォンという巨大な政策金融度データという窓が開かなければ初めてきちんとした緑資本になることができる。

排出権価格が現実化し、市場安定化装置が作動しても、結局お金を動かすのはデータだ。国民年金が化石燃料投資と金融排出量を透明に公開し、公共と民間が同じ情報を見てリスクと機会を判断できなければ、韓国資本市場が「脱気候金融後進国」の解法を見つけることができる。

キム・スファン記者(ksh@viva100.com)

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