[เงาธุรกรรมภายใน] 3 วิชาชีพกฎหมายจำเป็นต้องมีกฎระเบียบเนื่องจากภัยคุกคามต่อตลาดทุน [ตัวเลข]

แม้ว่ามีกรณีต่างๆ ในสหรัฐอเมริกาที่การแสวงหาผลกำไรโดยการลงทุนในหุ้นของบริษัทอื่นโดยอาศัยข้อมูลภายในของบริษัทนั้นถูกตัดสินว่าเป็นการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในและถูกปรับ แต่ก็มีเสียงเรียกร้องให้มีมาตรการกำกับดูแลที่เกี่ยวข้องในกฎหมายของเราเช่นกัน

ภายใต้กฎหมายปัจจุบัน การซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในจำกัดเฉพาะกรณีการซื้อขายหุ้นของบริษัทเอง ดังนั้นหากกรณีเช่นกรณีสหรัฐฯ เกิดขึ้นในเกาหลี มาตรการคว่ำบาตรก็มีจำกัด และอาจส่งผลเสียต่อความเป็นธรรมและความน่าเชื่อถือของตลาดทุนได้ ชุมชนกฎหมายชี้ให้เห็นว่าจำเป็นต้องมีการเสริมกฎหมายเพื่อขยายขอบเขตการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายใน

เดิมพันว่าราคาหุ้นของคู่แข่งจะสูงขึ้น... ศาลสหรัฐสั่งปรับ 3 เท่าสำหรับการเพิ่มคุณค่าอย่างไม่ยุติธรรม

สิ่งที่จุดประกายให้เกิดการอภิปรายเกี่ยวกับขอบเขตของการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในคือเหตุการณ์ที่เรียกว่า 'การซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในแบบเงา' ที่เกิดขึ้นในสหรัฐอเมริกา การซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลวงในหมายถึงการทำกำไรโดยการซื้อหุ้นของบริษัทอื่นตามข้อมูลภายในของบริษัทที่ไม่เปิดเผย

ก่อนหน้านี้ ในปี 2559 แมทธิว ภาณุวัฒน์ ผู้บริหารของบริษัทชีวเวชภัณฑ์ Medivation ได้ยินข้อมูลภายในว่าไฟเซอร์ซึ่งเป็นบริษัทยาขนาดใหญ่ กำลังดำเนินการเข้าซื้อกิจการ Medivation และได้ซื้อตัวเลือกเพื่อเดิมพันราคาหุ้นที่สูงขึ้นของคู่แข่งที่มีความเคลื่อนไหวเชื่อมโยงกับราคาหุ้นของบริษัท สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) พิจารณาว่าการกระทำของภาณุวัฒน์ถือเป็นการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายใน เมื่อเดือนกันยายนปีที่แล้ว ศาลยอมรับข้อโต้แย้งของ ก.ล.ต. และสั่งปรับ 3 เท่าของกำไรที่ไม่เป็นธรรมของภาณุวัฒน์

อย่างไรก็ตาม จากการซื้อหุ้น LS โดย Hoban Group เมื่อเร็วๆ นี้ ความสนใจในธุรกรรมภายในที่ซ่อนอยู่ก็เพิ่มขึ้นในเกาหลีเช่นกัน Hoban ซื้อหุ้นในขณะที่บริษัทย่อยของทั้งสองบริษัทกำลังดำเนินคดีอยู่ ซื้อหุ้นของอีกฝ่ายในคดีไปแล้ว นอกจากนี้ เมื่อราคาหุ้นพุ่งขึ้นเนื่องจากการตัดสินบางส่วนให้บริษัทย่อย LS ซึ่งท้ายที่สุดแล้วจะเป็นข่าวดีสำหรับ Hoban ก็เกิดความสงสัยว่าหุ้นมีการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายใน

“จำเป็นต้องมีกฎหมายที่ชัดเจน...ความไม่แน่นอนต้องได้รับการแก้ไข”

ชุมชนนักกฎหมายเห็นพ้องกันว่าแม้ว่าจะเป็นเรื่องยากที่จะมองว่าคดี Hoban เป็นธุรกรรมภายในที่แฝงอยู่ แต่จำเป็นต้องมีกฎหมายเพื่อควบคุมคดีดังกล่าวเพื่อให้แน่ใจว่ามีคำสั่งการค้าที่เป็นธรรม ทนายความควอนมุนกยูจากบริษัทกฎหมาย Space และ Gil กล่าวว่า “การซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลวงในเป็นธุรกรรมที่ไม่ยุติธรรมซึ่งข้อมูลไม่เท่าเทียมกัน” กล่าวเสริม “ภายใต้พระราชบัญญัติตลาดทุนในปัจจุบัน การลงโทษทางอาญาเป็นเรื่องยากและบทบัญญัติสำหรับกฎระเบียบอื่น ๆ ค่อนข้างขาด ดังนั้นความพยายามทางกฎหมายในการแก้ไขปัญหานี้จึงดูเหมือนจำเป็น”

Ahn Hee-cheol ทนายความตัวแทนของสำนักงานกฎหมาย DL กล่าวอีกว่า "การซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในของ Shadow เป็นรูปแบบใหม่ของการซื้อขายที่ไม่เป็นธรรมซึ่งสามารถหลีกเลี่ยงกฎระเบียบการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในที่มีอยู่ได้" เขากล่าวเสริมว่า "เราจำเป็นต้องขยายขอบเขตการกำกับดูแลของการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายใน และกำหนดไว้อย่างชัดเจนในพระราชบัญญัติตลาดทุนเพื่อแก้ไขความไม่แน่นอนทางกฎหมาย"

มีการชั่งน้ำหนักถึงความเป็นไปได้ที่การอภิปรายที่เกี่ยวข้องจะเกิดขึ้นด้วย ซึงมิน ลี ทนายความของสำนักงานกฎหมาย Seum กล่าวว่า "กฎหมายตลาดทุนของเกาหลีได้รับอิทธิพลอย่างมากจากกฎหมายหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา ดังนั้น หากมีการเกิดขึ้นอย่างคดี Panuwert ที่ลงโทษการค้าหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลวงในลับในสหรัฐอเมริกา การอภิปรายที่เกี่ยวข้องจะดำเนินต่อไปในเกาหลีอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้"

Cho Young-gon ทนายความของสำนักงานกฎหมาย Daeryun กล่าวว่า "เมื่อพิจารณาถึงทัศนคติล่าสุดของหน่วยงานทางการเงินและอัยการ และทิศทางของการปรับปรุงระบบ ยังมีประเด็นที่จะหารือเกี่ยวกับการสร้างบทลงโทษใหม่หรือการแก้ไขบทบัญญัติทางกฎหมาย โดยคำนึงถึงความจำเป็นในการลงโทษ" เขากล่าวเสริมว่า “ในกระบวนการนี้ มีความจำเป็นต้องวิเคราะห์ผลกระทบของข้อมูลที่ยังไม่เปิดเผยต่อราคาหุ้นของอุตสาหกรรมโดยรวม และกรณีที่น่าสงสัยในการใช้ข้อมูลภายในที่ส่งผลกระทบต่ออุตสาหกรรมโดยรวม”

อย่างไรก็ตาม ประเด็นสำคัญในระหว่างกระบวนการหารือคือการชี้แจงมาตรฐานสำหรับการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายใน ทนายความลีกล่าวว่า "คดีในสหรัฐฯ เป็นกรณีที่การซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในได้ขยายออกไปให้ครอบคลุมถึงการซื้อขายหุ้นของบริษัทอื่นที่มีความเกี่ยวข้องทางเศรษฐกิจ (การแบ่งปันการเชื่อมต่อตลาด) โดยใช้ข้อมูลที่ไม่เปิดเผยของบริษัทหนึ่ง เนื่องจากคำว่า 'การเชื่อมต่อทางเศรษฐกิจ' ค่อนข้างคลุมเครือและสามารถตีความได้กว้างๆ หากไม่ได้ให้คำจำกัดความอย่างถูกต้อง จึงมีความเสี่ยงที่การซื้อขายหุ้นของคู่แข่งหรือบริษัทในเครือจะถูกจำกัดอย่างไม่ยุติธรรม"

นักข่าวพัค ซอน-วู (closely@bloter.net)

[ดูบทความเต็ม]
[Shadow insider trading] 3 สาขากฎหมายระบุว่า "จำเป็นต้องมีกฎระเบียบ" เนื่องจากภัยคุกคามจากตลาดทุน [ตัวเลข] (ทางลัด)