หากคุณเสียเงิน 1,000 วอน คุณจะถูกไล่ออก... อะไรคือกลยุทธ์ในการอยู่รอดของบริษัทท่ามกลางแรงกดดันจากการเพิกถอนหลักทรัพย์รอบด้าน?

เมื่อวันที่ 12 เดือนที่แล้ว Financial Services Commission และ Korea Exchange ได้ประกาศแผนการปฏิรูปการเพิกถอนหลักทรัพย์เพื่อกำจัดบริษัทที่ล้มละลายอย่างรวดเร็วและเข้มงวด จากการจำลองของตลาดซื้อขาย คาดว่าจำนวนบริษัทที่ถูกเพิกถอน KOSDAQ ในปีนี้จะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากประมาณ 50 บริษัทที่คาดไว้เดิมเป็นประมาณ 150 บริษัท เนื่องจากความพยายามของหน่วยงานทางการเงินในการปรับปรุงโครงสร้างตลาดมีความรุนแรงมากขึ้น ถึงเวลาแล้วที่บริษัทจดทะเบียนจะต้องเผชิญกับผลกระทบที่แผนการปฏิรูปนี้จะมีต่อการอยู่รอดในอนาคตและแสวงหากลยุทธ์การอยู่รอด

การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญที่สุดคือข้อกำหนดใหม่สำหรับการเพิกถอน 'หุ้นเหรียญ (ราคาหุ้นน้อยกว่า 1,000 วอน)' ที่จะจัดตั้งขึ้นในเดือนกรกฎาคม หากราคาหุ้นตกต่ำกว่า 1,000 วอนเป็นเวลา 30 วันทำการติดต่อกัน จะถูกกำหนดให้เป็นหุ้นที่มีการจัดการก่อน ปัญหามาหลังจากนั้น หากราคายังคงต่ำกว่า 1,000 วอนเป็นเวลา 45 วันทำการติดต่อกันภายใน 90 วันทำการหลังจากการกำหนดให้เป็นหุ้นที่มีการจัดการ ก็จะต้องได้รับการตรวจสอบการเพิกถอนขั้นสุดท้าย สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าแม้ว่าบริษัทจะดำเนินการตามปกติ บริษัทก็สามารถถูกไล่ออกจากตลาดได้ตลอดเวลาหากละเลยการจัดการราคาหุ้น

มาตรฐานการประเมินภายนอกก็มีความรุนแรงมากขึ้นเช่นกัน เริ่มตั้งแต่เดือนกรกฎาคมของปีนี้ มาตรฐานมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดสำหรับบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ KOSDAQ จะเพิ่มขึ้นจาก 15 พันล้านวอนเป็น 20 พันล้านวอน และมีกำหนดจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเป็น 30 พันล้านวอนในเดือนมกราคมปีหน้า สิ่งที่สำคัญกว่านั้นคือ 'ระยะเวลาการปรับปรุงสูงสุด' ที่มอบให้กับบริษัทในกรณีของการเพิกถอนหลักทรัพย์นั้นสั้นลงจาก 1.5 ปีเหลือ 1 ปี แม้แต่ช่วงเวลาทองทางกายภาพในระหว่างที่บริษัทที่เสี่ยงต่อการระงับการซื้อขายสามารถทำให้การบริหารจัดการเป็นปกติได้ลดลงอย่างมาก

มาตรฐานด้านความมั่นคงภายในและการปฏิบัติตามข้อกำหนดก็มีความเข้มงวดมากขึ้นเช่นกัน ก่อนหน้านี้ เฉพาะการพังทลายของเงินทุนโดยสมบูรณ์ ณ สิ้นปีงบประมาณเท่านั้นที่เป็นข้อกำหนดสำหรับการเพิกถอนหลักทรัพย์ แต่ในอนาคต การพังทลายของเงินทุนโดยสมบูรณ์ใน 'รายครึ่งปี' จะถูกเพิ่มเข้ามาใหม่เพื่อเป็นข้อกำหนดในการทบทวนเนื้อหาสาระ มาตรฐานการไล่ออกเนื่องจากการละเมิดการเปิดเผยต่อสาธารณะก็มีความเข้มแข็งเช่นกัน ก่อนหน้านี้ เพื่อให้มีสิทธิ์ได้รับคัดเลือก บริษัทจะต้องสะสมคะแนนโทษ 15 คะแนนในปีที่ผ่านมา แต่ตอนนี้ หากสะสมได้เพียง 10 คะแนน บริษัทจะถูกนำเข้าสู่คณะกรรมการพิจารณาทันที แม้แต่การละเมิดอย่างร้ายแรงและโดยเจตนาเพียงครั้งเดียวก็สามารถส่งผลให้ถูกไล่ออกได้ทันที นี่คือเหตุผลว่าทำไมการบริหารความเสี่ยงโดยละเอียดโดยแผนกการเงินและเจ้าหน้าที่เปิดเผยข้อมูลสาธารณะจึงมีความสำคัญมากขึ้นกว่าที่เคย

เพื่อตอบสนองต่อกฎระเบียบที่เข้มแข็งขึ้นในทุกด้าน บริษัทที่มีราคาหุ้นต่ำจึงกำลังพิจารณาการควบรวมกิจการเพื่อเพิ่มราคาต่อหน่วย อย่างไรก็ตาม การควบรวมกิจการที่ไม่สมเหตุสมผลโดยไม่ปรับปรุงปัจจัยพื้นฐานอาจเป็นพิษได้ และหากราคาหุ้นไม่ถึงมูลค่าที่ตราไว้แม้หลังจากการควบรวมกิจการแล้ว ยังคงต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดในการออก ท้ายที่สุดแล้ว เป็นไปไม่ได้ที่จะหลีกเลี่ยงเครือข่ายการแลกเปลี่ยนที่แน่นแฟ้นโดยใช้กลอุบายหรือมาตรการหยุดชั่วคราว

เหนือสิ่งอื่นใด กุญแจสำคัญในการคงรายชื่อไว้คือ "การบริหารความเสี่ยงเชิงรับ" ทรัพยากรทางการเงินที่มีอยู่จะต้องได้รับการตรวจสอบให้สอดคล้องกับข้อกำหนดที่เปลี่ยนแปลง และต้องมีการจัดระบบการควบคุมภายในใหม่อย่างละเอียดเพื่อป้องกันการละเลยการเปิดเผยข้อมูล การเตรียม 'แผนการปรับปรุงการจัดการ' โดยละเอียดซึ่งสามารถโน้มน้าวการแลกเปลี่ยนอย่างมีเหตุมีผลและปฏิบัติตามกระบวนการอธิบายที่เป็นกลางเป็นทางออกเพื่อความอยู่รอดที่แน่นอนที่สุดสำหรับบริษัทจดทะเบียนที่จะอยู่รอดท่ามกลางกระแสทางออกที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน

นักข่าว ลี ดงโอ (canon35@mt.co.kr)

[ดูบทความเต็ม]
หากคุณสูญเสีย 1,000 วอน คุณจะถูกไล่ออก... กลยุทธ์การอยู่รอดของบริษัทคืออะไรท่ามกลางแรงกดดันจากการเพิกถอนหุ้นรอบด้าน? (ทางลัด)