[التحقق من المشكلة] يعتبر Timef ARS "مستحيلا" تقريبًا... لا يوجد سوى بديل واحد

لماذا مرت Timef عبر ARS (إعادة الهيكلة المستقلة)؟

اتخذت المحكمة قرارًا في اليوم الثاني بالموافقة على ARS (برنامج إعادة الهيكلة الذاتية) الذي تقدمت به شركة TimePrice (Timon، WeMakePrice). وتم منح ما يقرب من شهر إلى ثلاثة أشهر للتفاوض بشكل مستقل مع الدائنين وتنفيذ إعادة الهيكلة. في الواقع، في حالة تفكك مجموعة Q10، لا توجد خطة واضحة للبقاء بخلاف جذب المستثمرين الخارجيين وجمع الأموال.

■ ARS أمر مستحيل تقريبًا... امنح وقتًا للانتقال إلى الخطة P

عادة، عندما تواجه الشركة أزمة سيولة مؤقتة أو تصل ديونها إلى مستوى لا يمكن تحمله، فإنها تسعى إلى البقاء على قيد الحياة من خلال التقدم بطلب إلى المحكمة لإعادة التأهيل. عادةً ما يستغرق الأمر حوالي شهر من تاريخ تقديم طلب إعادة التأهيل حتى بدء العملية.ARS هو نظام يسمح لك بالاستفادة من هذه الفترة الزمنية.لا أرى.خلال هذه الفترة، يتم منح الشركة والدائنين الفرصة للتفاوض بشكل مستقل حول إعادة الهيكلة.هذا صحيح.

الجدول أدناه عبارة عن مخطط انسيابي لإجراءات إعادة تأهيل ARS. إذا أعلنت الشركة عن نيتها استخدام ARS أثناء مرحلة طلب إعادة التأهيل، فإن المحكمة تتخذ قرارًا بالموافقة على ARS. ومن الآن فصاعدا، يجب الحصول على موافقة الدائن. يجب على الشركات إعداد خطة أولية تحتوي على خطط سداد الديون والحصول على موافقة الدائنين.الإجماع هو القاعدةلا أرى. إذا تمت الموافقة بالإجماع، كما في الحالة (①)، يُلغى طلب إعادة التأهيل وتتم إعادة الهيكلة وفقاً للخطة الأولية.

كم عدد الحالات التي ينجح فيها نظام ARS بعد موافقة الدائنين بالإجماع؟ منذ إدخال هذا النظام في عام 2018، تم تقديم 22 حالة فقط بطلب للحصول على ARS. يعتبر إجمالي 10 من هذه الأماكن قصص نجاح لـ ARS.وتلخيص خصائص هذه الشركات هو أن هناك "أقل من 10 دائنين" أو "عدد قليل من الدائنين يملكون معظم السندات".يُعتقد أن ARS كان ناجحًا من خلال إقناع عدد صغير من الدائنين.

في المقابل، يقدر عدد دائني تيميف مجتمعين بحوالي 110.000. ويكاد يكون من المستحيل الحصول على موافقة بالإجماع من هؤلاء الدائنين. وإذا عارض بعض الدائنين الخطة الأولية، فسيتم تعليق خدمة إعادة الإعمار وستبدأ إجراءات إعادة التأهيل مرة أخرى.

إن استئناف إجراءات إعادة التأهيل لا يعني العودة إلى المسار الطبيعي لإجراءات إعادة التأهيل مرة أخرى. إذا وافق الدائنون الذين يملكون أكثر من نصف مبلغ السند على الخطة الأولية المعدة خلال فترة ARS، تمنح المحكمة الإذن بالمضي قدمًا في إجراءات إعادة التأهيل وفقًا للخطة الأولية.وهذا ما يسمى خطة P. في حالة② هذه الخطوة في الجدول أعلاه،لا أرى.

في الواقع، يبدو أن Timon وWeMakePrice يفكران في الحالة رقم 2. وذلك لأنه يكاد يكون من المستحيل الحصول على موافقة جميع الدائنين البالغ عددهم 110.000.وقال إن-هو جيونج، المحامي المتخصص في إعادة تأهيل الشركات (داريون Law Firm)، "إذا انتقلت إلى الخطة P، فإن الخطة المسبقة التي تم إعدادها أثناء عملية ARS تصبح خطة إعادة التأهيل، حتى تتمكن من المضي قدمًا في عملية إعادة التأهيل بسرعة." وأضاف: "أعتقد أن تيميف كان يعلم أن التوصل إلى اتفاق بالإجماع أمر مستحيل، وربما أخذ في الاعتبار خطة P وتقدم بطلب للحصول على ARS." وأضاف: "إن فترة ARS تبلغ حوالي شهر إلى ثلاثة أشهر، لذلك يبدو أن هذا إجراء لشراء الوقت".

■السبب الذي يجعل تيمون وWeMakePrice ليس أمامهما خيار سوى الانتحار

لدى كل شركة تابعة استراتيجية بقاء مختلفة لحل مشكلة عدم تسوية المبيعات.قال كو يونغ باي، الرئيس التنفيذي لمجموعة Q10، في مقابلة مع إحدى وسائل الإعلام في الأول من أغسطس: "سنطلق التجارة الكورية من خلال دمج Timon وWeMakePrice". نحن نفكر في تحويل السندات التي تتجاوز قيمتها مليار وون كوري إلى استثمارات حتى يصبح البائع مساهمًا.لا أرى. وبعد دمج الشركتين، كان الهدف هو إدراج الشركة المندمجة بين عامي 2025 و2026.

ومع ذلك، يقال إن هناك معارضة داخلية كبيرة لخطة النائب كو. هناك أيضًا قصص تم فيها تبادل الصراخ بين بعض المديرين التنفيذيين خلال مؤتمر فيديو Zoom الذي عقد خلال عطلة نهاية الأسبوع. وعلى وجه الخصوص، قال أحد المسؤولين التنفيذيين: "يجب أن يكون التركيز على كيفية تسوية عائدات المبيعات غير المسددة، ولكن هل يمكن أن يكون تحويلها إلى أسهم هو التعويض الأساسي؟"

وكما قال المسؤول التنفيذي، فإن المفتاح الآن هو ما يجب فعله مع عائدات المبيعات غير المستقرة. إذا تم إجراء تحويل من حقوق الملكية إلى أسهم، يتم تحويل العائدات غير المسددة (السندات) إلى أسهم، وبالتالي يتم ربط الأموال بشكل فعال. البائعون الذين هم في أمس الحاجة إلى المال ليس لديهم خيار سوى الاحتجاج. هدف الرئيس التنفيذي كو هو إدراج الشركة بين عامي 2025 و2026، لكن الاحتمال منخفض بشكل كبير.

أعرب الرئيس التنفيذي لشركة Timon Ryu Gwang-jin بوضوح عن معارضته لخطة التجارة الكورية للرئيس التنفيذي Koo. وقال النائب ريو: "التعبير عن نيته في اتخاذ طريقه الخاص، مثل "يجب أن نسعى إلى البقاء المستقل كممثل لشركة Timon"، "نحن نتواصل ونعمل بجد مع وضع عمليات الاندماج والاستحواذ وجذب الاستثمار في الاعتبار"، "من الصعب على Timon وWeMakePrice الحصول على الموافقة على الاندماج وإمكانية التنفيذ منخفضة"، وما إلى ذلك.لقد فعلت ذلك.

وعلى وجه الخصوص، في حالة تيمون، من المفهوم أنها كانت تفكر في طريقها الخاص حتى قبل هذا الحادث.يحدث هذا. حسب الصناعة تيمونقبل أيام قليلة من عدم تسوية سعر البيع، قمت بزيارة شركة التجارة الإلكترونية (أ) وأعربت عن نيتي في الاستحواذ عليها.ويقال أنه سأل.

وقال مسؤول في التجارة الإلكترونية: "قبل يومين من حدوث عدم تسوية مدفوعات المبيعات، سأل تيمون عن نيته الاستحواذ على الشركة"، وأضاف: "يبدو أنهم توقعوا هذا الوضع وكانوا يستكشفون نيتهم ​​في الاستحواذ عليها".

ومن المفهوم أيضًا أن شركة WeMakePrice، التي أعربت حتى الآن عن عزمها "التعاون داخل التجارة الإلكترونية على أساس أنها ستساعد الضحايا على التعافي"، قد غيرت موقفها مؤخرًا.قال الرئيس التنفيذي ريو هوا هيون في مكالمة هاتفية مع Money Today Broadcasting: "أشعر أنه لا يوجد برج مراقبة"، و"لكي تنجح التجارة الكورية، هناك حاجة إلى الكثير من الاستعدادات، لكنها غير كافية حاليًا".قال."بعد موافقة ARS، تلقينا عروض استحواذ من العديد من المستثمرين ونفكر في البيع لطرف ثالث."وقد ذكر ذلك.

إن حقيقة أن Timon وWeMakePrice اتخذا طريقهما الخاص ترتبط ارتباطًا وثيقًا بـ ARS. وقالت محكمة إعادة التأهيل في ذلك الوقت،الخطوة الأولى هي تقليل عدد الدائنين.ويقال أنه صدر أمر.إن تقليل عدد الدائنين يعني "حل قدر الإمكان مشكلة عدم تسوية عائدات المبيعات خلال فترة ARS".إنه كذلك.

إنها حقيقة بديهية أن تيمون وWeMakePrice ليس لديهما المال.لحل هذا الوضع، ليس لدينا خيار سوى جمع الأموال من الخارج.هذا صحيح. وهذا أيضًا هو السبب الذي يجعل Timon وWeMakePrice ليس لديهم خيار سوى اتخاذ طريقهم المستقل.

تقدر WeMakePrice حاليًا حجم المبيعات غير المستقرة بما يتراوح بين 350 إلى 400 مليار وون وعدد البائعين غير المستقرين بـ 60,000.لا أرى. ومن بين هؤلاء، تشير التقديرات إلى أن هناك حوالي 50.000 بائع يبيعون أقل من مليون وون. ولذلك، فإن الموقف هو أنه إذا وصلت أموال جديدة تبلغ حوالي 50 مليار وون (1 مليون وون × 50000)، فيمكن إخماد الحرائق العاجلة على الفور.

قال الرئيس التنفيذي ريو: "إذا جاء 50 مليار وون، فيمكن سداد 70-80% من البائعين المتوقع أن يتعرضوا لأضرار في شهري يوليو وأغسطس، وإذا تم سداد 100 مليار وون، فيمكن سداد حوالي 95%".

إذا تم تنفيذ خطة الرئيس التنفيذي ريو، فمن المتوقع أن ينخفض ​​عدد الدائنين بشكل كبير. من المفترض أن السبب الذي يجعل Timon يبحث عن مستثمرين خارجيين هو نفس سبب WeMakePrice. وتتمثل الطريقة في جمع أموال جديدة، وتسوية عائدات مبيعات صغار البائعين، ثم سدادها على مدى فترة طويلة من الزمن من خلال المفاوضات مع كبار البائعين.

[عرض المقال كاملا] - [التحقق من المشكلة] يعد Timef ARS "مستحيلًا" تقريبًا... لا يوجد سوى بديل واحد (اختصار)