معركة استرداد رسوم PF من Meritz Securities... السوق "حالة تعديل الفائدة وسط ركود PF"

تجري معركة قانونية بشأن الرسوم الاستشارية لقرض PF في عام 2019
العالم القانوني: "مطالبات استرداد حصة شركات الأوراق المالية في المجال الاستشاري غير صالحة في الغالب"
تأثير الإيرادات محدود... تعتبر الرقابة الداخلية وإدارة الالتزامات الطارئة من التحديات

ترفع شركة VC Babylon، وهي شركة تطوير، دعوى قضائية للمطالبة باسترداد أرباح غير عادلة على رسوم الاستشارات المالية التي تلقتها في سياق قرض تمويل مشروع عقاري (PF) نفذته شركة Meritz Securities في عام 2019. حاليًا، تتركز جميع مخاطر الرقابة المالية والداخلية لشركة Meritz Securities على العقارات المحلية PF. ومع ذلك، تقول صناعة الأوراق المالية والمجتمع القانوني إن التأثير المباشر لهذه الدعوى القضائية على أعمال PF الخاصة بشركة Meritz Securities ككل من المرجح أن يكون محدودًا.

القضية السطحية لهذه الدعوى هي رسوم الاستشارة المالية التي تم تحديدها أثناء عملية قرض PF. ومع ذلك، يبدو أن السوق لا يفسر هذا على أنه نزاع فردي بسيط، ولكن كامتداد لعملية تعديل المصالح بين المطورين والشركات المالية بعد تراجع سوق PF. وبناء على ذلك، تم تلخيص القضايا الرئيسية في هذه القضية في 5 أسئلة و5 أجوبة.

◆ كيف تنظر صناعة الأوراق المالية والدوائر القانونية إلى جوهر هذه الدعوى؟

لا تنظر الصناعة إلى هذه الدعوى القضائية باعتبارها مجرد نزاع فردي بين شركة Meritz Securities والمطور. في الآونة الأخيرة، مع تجاوز سوق PF مرحلة الازدهار الماضية ودخوله في مرحلة الركود والتكيف، هناك حركة مستمرة للنظر مرة أخرى في هيكل العقود ونظام الرسوم السابق. وفي موقف حيث تدهورت ظروف العمل، يتحرك المطورون لإعادة ضبط عبء التكلفة، في حين يقاوم القطاع المالي من خلال التأكيد على أن الرسوم يتم تحصيلها بشكل قانوني بموجب العقد.

وفيما يتعلق بهذا الجو، قال السيد "أ"، مسؤول صناعة الأوراق المالية: "نظرًا لأن سوق PF يشهد حاليًا ركودًا مقارنة بالماضي، يبدو أن المطور يقوم بمحاولات مختلفة لتحسين الوضع. ومع ذلك، إذا لم تكن هناك مشاكل في عملية العقد وكان من الواضح أن المطور قد وافق على ذلك، فلن يكون من السهل المطالبة باسترداد دفع الرسوم".

إن موافقة المطور أم لا هي قضية رئيسية في الدعاوى القضائية ذات الصلة. في العالم القانوني، هناك أيضًا تحليل يشير إلى أن هناك العديد من الحالات التي تؤيد فيها شركات الأوراق المالية الدعاوى القضائية الأخيرة التي تطالب باسترداد الإثراء غير المشروع مقابل رسوم الاستشارات المالية في قروض التمويل العام. يوضح العالم القانوني أن هذا يرجع إلى أنه في العديد من عقود قروض التمويل العقاري ذات الصلة، يتم تأكيد حقيقة موافقة المطور على التفاصيل في العقد.

وأوضح كيم غوانغ ديوك، المستشار العام لشركة المحاماة داريون، أن "الاستشارات المالية هي العمل المتخصص الخاص بشركة الأوراق المالية ضمن عقد PF، ويتم تحديد السعر بناءً على الاتفاق مع المطور قبل تنفيذ العقد وبدء البناء". وأضاف: «يتم تحديد نسبة رسوم الاستشارات المالية على أساس الحصول على موافقة المطور على الحكم المهني لشركة الأوراق المالية، ويصبح ذلك سارياً من خلال توقيع العقد».

◆ كيف يتم تنظيم عملية تحديد معدل الرسوم الاستشارية المالية PF؟

لفهم هذه المشكلة، من الضروري أن ننظر أولاً إلى الهيكل الذي يتم من خلاله تحديد رسوم الاستشارات المالية الخاصة بـ PF. في الصناعة، يتم توضيح أن معدل الرسوم الاستشارية لقرض PF غالبًا ما يتم تحديده من خلال الأخذ في الاعتبار مستوى مخاطر العمل، وصعوبة جمع الأموال، وظروف السوق، ونطاق دور الشركة المالية. وفي نهاية المطاف، فإن معدل العمولة هو انعكاس لمخاطر الأعمال وليس بند تكلفة بسيط.

وقال السيد "ب"، وهو مسؤول في صناعة الأوراق المالية، "إن قرار تحديد سعر العمولة لقروض التمويل العقاري يتم من خلال تحليل موقع العمل وهيكل عقد القرض وتقديم النتائج المنعكسة في معدل العمولة إلى المطور للحصول على الموافقة".

◆ ما مدى تأثير هذه الدعوى القضائية على هيكل أرباح أعمال PF الخاصة بشركة Meritz Securities؟

وجهات النظر عبر الصناعة متسقة نسبيًا. إن احتمالية أن تؤدي هذه الدعوى القضائية على الفور إلى إحداث تغييرات كبيرة في إستراتيجية أعمال PF الشاملة لشركة Meritz Securities محدودة. إذا تقرر أنه لا توجد مشاكل في تحديد سعر العمولة وإجراءات العقد في هذه المحاكمة، فمن غير المرجح أن يتعرض هيكل أعمال PF الحالي لشركة Meritz Securities إلى اهتزاز كبير. هناك أصوات في الصناعة مفادها أن تكرار هذه الأنواع من الدعاوى القضائية سوف ينخفض ​​​​تدريجيًا بما يتماشى مع اتجاه تقليل القروض المتعثرة في سوق التمويل الشخصي هذا العام.

وبطبيعة الحال، قد ينشأ بعض العبء اعتمادا على نتائج الحالات الفردية، ولكن الصناعة لا تنظر إلى ذلك باعتباره متغيرا يمكن أن يهز هيكل أرباح القطاع العام. بل إن تفسير هذه الدعوى هو أنها عملية تسوية نزاع تحدث مع دخول الركود في سوق PF في حالة الوساطة.

قال السيد "سي"، مسؤول صناعة الأوراق المالية: "من المتوقع أن ينخفض ​​تواتر الدعاوى القضائية ذات الصلة في سوق التمويل المالي في عام 2026"، وأضاف: "يرجع ذلك إلى تركيز لجنة الخدمات المالية وخدمة الإشراف المالي على تعزيز سلامة سوق التمويل المالي بدلاً من مخاطر شركات الأوراق المالية الفردية. وذلك لأن التوقعات تتزايد لانخفاض سوق القروض المتعثرة".

وأضاف: "مثل هذه الدعوى هي حالة تعديل تحدث عندما ينتقل سوق PF من مرحلة الازدهار إلى مرحلة الركود في الماضي، وإذا حافظ السوق على الازدهار، فمن المحتمل جدًا أنه لم تكن هذه القضية قد أثيرت".

◆ ما الذي يجب أن ينظر إليه السوق معًا؟

وبصرف النظر عن الدعوى القضائية، فإن ما توليه السوق مزيدًا من الاهتمام هو الرقابة الداخلية على PF وإدارة الالتزامات الطارئة لشركة Meritz Securities. في أكتوبر 2019، خضعت شركة Meritz Securities للعقوبات في عام 2025 بعد أن تبين أن لديها ضوابط داخلية غير كافية في عملية تقديم الاستشارات المالية وخدمات الترتيب الخاصة بـ PF المتعلقة بمشروع البناء الجديد للمجمع السكني التجاري في دايجو. في ذلك الوقت، أصدرت هيئة الإشراف المالي توبيخًا بناءً على المادة 54 من قانون أسواق رأس المال فيما يتعلق بالاستخدام المزعوم لقائد فريق PF لمعلومات لم يتم الكشف عنها.

في الوقت الحالي، تركز Meritz Securities على خفض تعرضها للتمويل العقاري من خلال الإعلان عن خطة تخفيض لإدارة الزيادة في الالتزامات الطارئة مثل PF.

قالت شركة كوريا للتصنيف الائتماني في تقرير ميريتز للأوراق المالية في العاشر من الشهر الجاري إن "معظم التزاماتنا الطارئة تتركز في العقارات المحلية PF"، لكنها قيمت أيضًا، "ومع ذلك، وبالنظر إلى النسبة العالية في سيول والمنطقة الحضرية ونسبة الاعتراف بالضمانات (LTV)، هناك احتمال كبير للتخفيض".

من المفترض أن التحديات التي تواجه Meritz Securities في أعمالها العقارية PF ستكون السلامة المالية وقدرات الرقابة الداخلية، وليس المخاطر القانونية. وبشكل منفصل عن هذه الدعوى القضائية، تم التأكيد على ضرورة قيام شركة Meritz Securities بإجراء فحص ذاتي لهيكل أعمالها العام في مجال PF وهيكل العقود.

◆ ما الذي يمكن أن نتطلع إليه في المستقبل؟

قد يختلف المعنى الرمزي للنزاعات المماثلة اعتمادًا على كيفية تنظيم المحكمة لحكمها بشأن تحديد معدل عمولة شركة الأوراق المالية وهيكل موافقة المطور في هذه الدعوى.

في سوق PF، تشير التقديرات إلى أن عددًا كبيرًا من الشركات في منطقة العاصمة قد دخلت مرحلة التصفية، ولكن في المناطق الإقليمية، لا تزال هناك شركات غير مباعة وغير منظمة، لذلك من المتوقع أن يستغرق الأمر بعض الوقت لحل احتمالية النزاعات بشكل كامل.

وحثت لجنة الخدمات المالية الصناعة على المشاركة بنشاط، قائلة إن حجم التعرض المحلي للPF في نهاية عام 2025 قد انخفض من 191 تريليون وون كوري في الربع الأول إلى 178 تريليون وون كوري في الربع الثالث، وأن PF الجديد يتم توفيره أيضًا بشكل أساسي للشركات ذات الجدوى التجارية الجيدة. وأوضحت صناعة الأوراق المالية أنه إذا ظل سوق PF مستقرا في عام 2026، فمن المرجح أن تنخفض الدعاوى القضائية المماثلة.

ومع ذلك، بما أن شركات الأوراق المالية لا يمكن أن تكون معفاة من عملية تحديد سعر العمولة والرقابة الداخلية في عملية السعي لتحقيق الأرباح في سوق التمويل المالي المتقلص، فمن المتوقع أنه سيكون من الصعب استبعادها من عمليات التفتيش ذات الصلة التي تجريها السلطات.

في النهاية، يركز جوهر الدعوى القضائية لاسترداد الرسوم الاستشارية المالية من Meritz Securities PF على كيفية إعادة تعديل المصالح بين المطورين وشركات الأوراق المالية في سوق PF الراكد، بدلاً من الفوز أو الخسارة في القضايا الفردية. وتعتقد الصناعة أن تأثير هذه الدعوى القضائية على هيكل أرباح أعمال PF الخاص بشركة Meritz Securities محدود، ولكنها تتمسك بوجهة النظر القائلة بأن الرقابة الداخلية وقدرات إدارة المسؤولية الطارئة تحتاج إلى فحص منفصل.

في هذه الدعوى، يتم تكثيف العوامل التي يجب الانتباه إليها في ثلاثة. هذه هي اتجاهات حكم المحكمة، وسرعة تعافي سوق PF، وموقف السلطات من إدارة سوق PF. ولهذا السبب، فإن صناعات الإنفاذ والأوراق المالية تولي اهتماما كبيرا لنتائج المحاكمات المستقبلية.

مراسل أخبار NSP ليم سيونج سو (forest@nspna.com)

[عرض المقال كاملاً]
معركة استرداد رسوم PF من Meritz Securities... السوق "حالة تعديل الفائدة وسط ركود PF" (اختصار)