[Issue Check] Timef ARS est pratiquement « impossible »… Il n’y a qu’une seule alternative

Pourquoi TimePrice a-t-il opté pour l'ARS (Programme de restructuration autonome)

Le tribunal a pris la décision le 2 d'approuver l'ARS (Programme de restructuration autonome) demandé par TimePrice (Timon, WeMakePrice). Environ 1 à 3 mois ont été accordés pour négocier de manière autonome avec les créanciers et procéder à la restructuration. En fait, dans une situation où le groupe Q10 a été désintégré, il n'y a pas d'autre moyen clair de survivre que d'attirer des investisseurs externes et de lever des fonds.

■ L'ARS est pratiquement impossible... Gagner du temps pour passer au plan P

Habituellement, lorsqu'une entreprise connaît une crise de liquidité temporaire ou que sa dette atteint un niveau insoutenable, elle cherche à survivre en s'adressant au tribunal pour obtenir une réhabilitation. Il faut généralement environ un mois entre le moment où vous faites votre demande de réadaptation et le début du processus. ARS est un système qui vous permet d'utiliser cet intervalle de temps. Pendant cette période, l'entreprise et les créanciers ont la possibilité de négocier de manière autonome une restructuration.

Le tableau ci-dessous est un organigramme de la procédure de réhabilitation de l'ARS. Si une entreprise déclare son intention d'utiliser l'ARS lors de la phase de demande de réhabilitation, le tribunal prend une décision d'approbation de l'ARS. A partir de ce moment, le consentement du créancier doit être obtenu. Les entreprises doivent préparer un plan préliminaire contenant des plans de remboursement de la dette et obtenir le consentement des créanciers. L'unanimité est la règle. Si le consentement est unanime, comme dans le cas ①, la demande de réhabilitation est annulée et la restructuration se déroule selon le plan préliminaire.

Combien de cas y a-t-il dans lesquels l'ARS réussit après le consentement unanime des créanciers ? Depuis la mise en place de ce dispositif en 2018, seuls 22 dossiers ont fait l'objet d'une demande d'ARS. Au total, 10 de ces sociétés sont considérées comme des réussites de l'ARS. Pour résumer les caractéristiques de ces sociétés, il y a « moins de 10 créanciers » ou « un petit nombre de créanciers détiennent la plupart des obligations ». On estime qu'ARS a réussi à convaincre un petit nombre de créanciers.

En revanche, le nombre total de créanciers de Timef est estimé à environ 110 000. Il est pratiquement impossible d'obtenir le consentement unanime de ces créanciers. Si certains créanciers s'opposent au plan préliminaire, l'ARS est suspendue et les procédures de réhabilitation sont relancées.

La reprise des procédures de réhabilitation ne signifie pas que le cours de la procédure générale de réhabilitation est à nouveau suivi. Si les créanciers détenant plus de la moitié du montant de la caution acceptent le plan préliminaire élaboré pendant la période de l'ARS, le tribunal autorise la poursuite des procédures de réhabilitation conformément au plan préliminaire. C'est ce qu'on appelle le Plan P. Cette étape est le cas ② dans le tableau ci-dessus.

En réalité, Timon et WeMakePrice semblent considérer le cas ②. En effet, il est pratiquement impossible d'obtenir le consentement de l'ensemble des 110 000 créanciers. In-ho Jeong (Cabinet d'avocats Daeryun), un avocat spécialisé dans la réhabilitation d'entreprises, a déclaré : "Si vous passez au plan P, vous pouvez procéder rapidement au processus de réhabilitation car le pré-plan préparé pendant le processus ARS devient le plan de réhabilitation." Il a ajouté : "Je pense que Timef savait qu'un accord unanime était impossible et a probablement pris en considération le plan P et a postulé pour l'ARS." dit. Il a ensuite ajouté : "La période ARS est d'environ 1 à 3 mois, cela semble donc être une mesure pour gagner du temps."

La raison pour laquelle Timon et WeMakePrice n'ont d'autre choix que de marcher seuls.

Chaque affilié a une stratégie de survie différente pour résoudre cette situation de non-règlement des ventes. Koo Young-bae, PDG du groupe Q10, a déclaré le 1er dans une interview accordée à un média : « Nous lancerons K-Commerce en fusionnant Timon et WeMakePrice. » Nous envisageons de convertir les obligations dépassant 1 milliard de KRW en investissements afin que le vendeur puisse devenir actionnaire. Et après avoir fusionné les deux sociétés, ils ont même annoncé leur objectif de coter la société fusionnée entre 2025 et 2026.

Cependant, il semblerait qu'il existe une opposition interne considérable au projet du PDG Koo. Il y a aussi des histoires selon lesquelles des cris auraient été échangés entre certains dirigeants lors d'une vidéoconférence Zoom organisée ce week-end. En particulier, un dirigeant aurait déclaré : "L'accent devrait être mis sur la manière de régler les produits des ventes non réglés, mais leur conversion en actions peut-elle constituer la rémunération fondamentale ?"

Comme l'a dit le dirigeant, la clé est désormais de savoir quoi faire des recettes des ventes non réglées. Si une conversion d'actions en actions est effectuée, les produits non réglés (obligations) sont convertis en actions, de sorte que l'argent est effectivement immobilisé. Les vendeurs qui ont désespérément besoin d’argent n’ont d’autre choix que de protester. L'objectif du PDG Koo est de coter la société en 2025-2026, mais la possibilité est très faible.

Le PDG de Tmon, Ryu Gwang-jin, a clairement exprimé son opposition au projet K-commerce du PDG Koo. Le PDG Ryu a exprimé son intention de suivre sa propre voie, par exemple : «En tant que PDG de Timon, nous devons rechercher une survie indépendante», «Nous communiquons et travaillons en gardant à l'esprit les fusions et acquisitions et l'attraction des investissements» et «Il est difficile pour Timon et WeMakePrice d'obtenir l'approbation d'une fusion et la possibilité de réalisation est faible.»

En particulier, dans le Dans le cas de Timon, il est entendu qu'elle réfléchissait déjà à son propre itinéraire avant cet incident. Selon l'industrie, Timon a rendu visite à la société de commerce électronique A quelques jours avant le non-règlement des paiements de vente et lui a posé des questions sur son intention de l'acquérir.

Un responsable de A e-commerce a déclaré : « Deux jours avant le non-règlement des paiements de vente, Timon a posé des questions sur son intention de l'acquérir. WeMakePrice, qui a jusqu’à présent exprimé son intention de « coopérer au sein du K-commerce en partant du principe que cela aidera à récupérer les victimes », aurait également récemment changé de position. Le PDG Ryu Hwa-hyeon a déclaré lors d'un appel téléphonique avec Money Today Broadcasting : « On a l'impression qu'il n'y a pas de tour de contrôle » et « K-Commerce a besoin de beaucoup de préparation pour réussir, mais il se trouve actuellement dans une situation inadéquate. » Il a ensuite déclaré : « Après l'approbation de l'ARS, des offres d'acquisition nous parviennent de plusieurs investisseurs et nous envisageons de vendre à un tiers. »

Le fait que Timon et WeMakePrice aient suivi leur propre chemin est étroitement lié à cet ARS. On dit qu'à l'époque, le tribunal de réhabilitation avait émis des instructions selon lesquelles "La première chose à faire est de réduire le nombre de créanciers". Réduire le nombre de créanciers signifie également « résoudre autant que possible le problème du non-règlement du produit des ventes pendant la période ARS ».

C'est un fait très évident que Timon et WeMakePrice n'ont pas d'argent. Afin de résoudre cette situation, nous n'avons d'autre choix que de lever des fonds à l'extérieur. C'est aussi la raison pour laquelle Timon et WeMakePrice n'ont d'autre choix que de suivre leur propre chemin.

WeMakePrice estime actuellement le montant des ventes non réglées à 350 à 400 milliards de won et le nombre de vendeurs non réglés à 60 000. Parmi eux, on estime qu'il y a environ 50 000 vendeurs vendant moins d'un million de won. Par conséquent, la position est que si environ 50 milliards de won (1 million de won. Il a dit : "Le montant (250 milliards à 300 milliards de won) provient d'un vendeur le plus vendu, et nous envisageons un plan de remboursement à long terme."

Si le plan du PDG Ryu est mis en œuvre, le nombre de créanciers devrait diminuer de manière significative. On suppose que la raison pour laquelle Timon recherche des investisseurs externes est la même que WeMakePrice. Il s'agit d'une méthode permettant de collecter de nouveaux fonds pour régler le produit des ventes des petits vendeurs, puis de les rembourser sur une longue période par le biais de négociations avec les meilleurs vendeurs. style="background-color:hsl(180, 75%, 60%);color:black;">[Voir l'article complet] - [Contrôle du problème] Timef ARS est pratiquement « impossible »... Il n'y a qu'une seule alternative (raccourci)