‘Flip’ เพิ่มขึ้น 6 เท่าใน 10 ปี... เราจะป้องกันไม่ให้ตั๋วทั่วโลกกลายเป็น 'พิษ' ได้อย่างไร

คอลัมน์โดยทนายความชาวอเมริกัน Dong-hoo ลูกชายของสำนักงานกฎหมาย Daeryun (จำกัด)

จำนวนกรณีที่เรียกว่า 'พลิกกลับ' ซึ่งบริษัทต่างๆ ย้ายสำนักงานใหญ่ไปต่างประเทศเพื่อดึงดูดการลงทุนจากทั่วโลกและประสบความสำเร็จในการก้าวไปสู่ต่างประเทศกำลังเพิ่มขึ้น จำนวนบริษัทเกาหลีที่พยายามเข้าสู่ระบบนิเวศระดับโลกโดยการจัดตั้งกิจการร่วมค้าในท้องถิ่น (JV) ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน ตามรายงานของสื่อ จำนวนบริษัทสตาร์ทอัพในประเทศที่ดำเนินการ Flips เพิ่มขึ้น 6 เท่าในรอบ 10 ปีจาก 32 ในปี 2557 เป็น 186 ในปี 2567 สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าสำหรับบริษัทส่งออก การปรับโครงสร้างโครงสร้างการกำกับดูแลให้สอดคล้องกับมาตรฐานระดับโลกไม่ใช่ทางเลือกอีกต่อไป แต่เป็นประตูสำคัญสู่การเติบโต

อย่างไรก็ตาม การรีบเร่งพลิกกลับอาจเป็นพิษได้ เนื่องจากคุณอาจเผชิญกับระเบิดทางภาษีที่ไม่คาดคิดหรือวิกฤตการจัดการ นี่เป็นโศกนาฏกรรมที่เกิดขึ้นเมื่อปฏิบัติตามกระบวนการเพียงผิวเผินโดยไม่มีความเข้าใจอย่างมืออาชีพเกี่ยวกับงาน 'ข้ามพรมแดน' ซึ่งกฎหมายและระบบของทั้งสองประเทศมีความเกี่ยวพันกันอย่างซับซ้อน เราต้องตระหนักว่าการพลิกกลับที่ไม่ได้นำหน้าด้วยการวินิจฉัยทางกฎหมายอย่างละเอียดอาจกลายเป็นกับดักร้ายแรงที่รัดคอบริษัทได้ และเราต้องตรวจสอบความเสี่ยงทางกฎหมายอย่างละเอียด

ความท้าทายแรกที่พบคือภาระภาษี การพลิกกลับดำเนินการโดยการแลกเปลี่ยนหุ้นบริษัทเกาหลีที่มีอยู่กับหุ้นบริษัทโฮลดิ้งในสหรัฐฯ ที่จัดตั้งขึ้นใหม่ ในเวลานี้ มีความเสี่ยงสูงที่หน่วยงานภาษีของเกาหลีจะถือว่านี่เป็นการโอนหุ้นจริงและเรียกเก็บภาษีกำไรจากการขายหุ้นจำนวนมาก หากสนธิสัญญาภาษีและกฎหมายภาษีของทั้งสองประเทศไม่ได้รับการวิเคราะห์พร้อมกัน และไม่มีการออกแบบโครงสร้างการประหยัดภาษีที่ถูกต้องตามกฎหมาย สถานการณ์อาจเกิดขึ้นที่ผู้ประกอบการต้องจ่ายภาษีการโอนหลายร้อยล้านวอนโดยไม่ได้รับเงินสดจริง ขึ้นอยู่กับการประเมินมูลค่า ณ เวลาที่ตลาดหลักทรัพย์

นอกจากนี้ ภัยคุกคามต่อสิทธิในการจัดการที่เกิดจากความแตกต่างในระบบกฎหมายบริษัทระหว่างเกาหลีและสหรัฐอเมริกาก็ไม่สามารถมองข้ามได้ รัฐเดลาแวร์ของสหรัฐอเมริกา ซึ่งมีบริษัทหลายแห่งเป็นหัวหน้า ยอมรับในวงกว้างถึง "หลักการตัดสินทางธุรกิจ" และปกป้องอำนาจของคณะกรรมการอย่างเคร่งครัด อย่างไรก็ตาม ในทางตรงกันข้าม เพื่อที่จะควบคุมสิ่งนี้ นักลงทุนชาวอเมริกันจึงสร้างแรงกดดันอย่างมากต่อผู้ประกอบการผ่าน 'สัญญา' แทนที่จะเป็นกฎหมาย พวกเขาควบคุมคณะกรรมการบริหารโดยใส่ข้อกำหนดการคุ้มครองโดยละเอียด เช่น สิทธิในการยับยั้งอย่างกว้างขวาง ลงในสัญญาการลงทุน และหลังจากนั้น พวกเขาใช้การฟ้องร้องของผู้ถือหุ้นอย่างแข็งขันเพื่อท้าทายการละเมิดของกรรมการต่อหน้าที่ที่ได้รับมอบหมายอันเข้มงวดของพวกเขา ท้ายที่สุดแล้ว หากไม่สามารถกรองข้อกำหนดที่เป็นพิษในสัญญาการลงทุนมาตรฐานท้องถิ่นออกไปได้ มีความเป็นไปได้สูงที่ผู้ก่อตั้งจะสูญเสียความเป็นผู้นำด้านการจัดการที่แท้จริง หรือตกอยู่ในความเสี่ยงมหาศาลในการดำเนินคดี แม้ว่าจะมีข้อได้เปรียบด้านหุ้นเพียงเล็กน้อยก็ตาม ที่จริงแล้ว มีหลายกรณีที่ผู้ก่อตั้งบริษัทสตาร์ทอัพในประเทศที่มีชื่อเสียงถูกแยกออกจากคณะกรรมการบริหารหลังจาก Series B

ความเสี่ยงในการละเมิดพระราชบัญญัติธุรกรรมเงินตราต่างประเทศที่เกิดขึ้นระหว่างกระบวนการโอนทุนก็เป็นอันตรายเช่นกัน เนื่องจากการละเว้นการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของเกาหลีก่อนที่จะรายงานภาระผูกพันหรือการละเมิดขั้นตอนอาจเพิ่มความเสี่ยงทางอาญาซึ่งจะส่งผลให้มีการสอบสวนโดยหน่วยงานสืบสวน ดังนั้น หากเครือข่ายการกำกับดูแลของทั้งสองประเทศไม่ได้รับการตรวจสอบอย่างรอบคอบ การดึงดูดเงินทุนที่ประสบความสำเร็จอาจกลายเป็นโซ่ตรวนที่อาจสั่นคลอนการดำรงอยู่ของบริษัทได้ในทันที กล่าวอีกนัยหนึ่ง การเคลื่อนย้ายเงินทุนไปต่างประเทศเป็นโครงการที่ซับซ้อนมาก ซึ่งนอกเหนือไปจากการทบทวนสัญญาธรรมดาๆ และจะเสร็จสิ้นได้ก็ต่อเมื่อกฎหมาย ระบบ และระบบการกำกับดูแลของทั้งสองประเทศสอดคล้องกันเท่านั้น

ท้ายที่สุดแล้ว กุญแจสำคัญในการแก้ไขปัญหาเหล่านี้อยู่ที่ความสามารถข้ามพรมแดนที่แท้จริง กฎหมายเกาหลีและกฎหมายอเมริกันแตกต่างกันไม่เพียงแต่ในภาษาเท่านั้น แต่ยังรวมถึงระบบการกำกับดูแลโดยรอบบริษัทด้วย ไม่ควรมองข้ามว่าการตัดสินใจที่ทำขึ้นตามกฎหมายของสหรัฐอเมริกาเพียงอย่างเดียวอาจเป็นการละเมิดตรรกะทางภาษีของหน่วยงานด้านภาษีของเกาหลีหรือกฎระเบียบของกฎหมายการทำธุรกรรมเงินตราต่างประเทศโดยตรง ด้วยวิธีการกระจัดกระจายที่มีอยู่ซึ่งสำนักงานกฎหมายในประเทศขนาดใหญ่มอบหมายงานภาคปฏิบัติให้กับสำนักงานกฎหมายในท้องถิ่น จึงเป็นเรื่องยากที่จะเข้าใจประเด็นทางกฎหมายที่เกี่ยวพันกันโดยธรรมชาติของทั้งสองประเทศในลักษณะทันท่วงทีและเป็นสามมิติ นอกจากนี้ยังมีข้อกังวลว่าการสื่อสารอาจล่าช้าในสถานการณ์เร่งด่วน

ดังนั้นสำหรับบริษัทที่กำลังจะก้าวกระโดดระดับโลกอย่างเต็มตัว จำเป็นอย่างยิ่งที่จะต้องได้รับความช่วยเหลือจากผู้เชี่ยวชาญที่ทำงานซึ่งสามารถนำมาตรฐานทางกฎหมายของทั้งสองประเทศไปประยุกต์ใช้พร้อมๆ กัน และกำหนดกลยุทธ์โดยละเอียดได้ นอกเหนือจากการตรวจสอบเอกสารที่ไม่เป็นชิ้นเป็นอันแล้ว ทนายความจากทั้งสองประเทศควรสามารถสื่อสารแบบเรียลไทม์เกี่ยวกับคดีเดียวและเสนอวิธีแก้ปัญหาที่ครอบคลุมได้ ในโครงสร้างที่สำนักงานใหญ่ในเกาหลีและทนายความท้องถิ่นในสหรัฐอเมริกาให้คำแนะนำแยกต่างหากในกรณีเดียวกัน ช่องว่างจะกลายเป็นความเสี่ยง ความสำเร็จหรือความล้มเหลวของการพลิกกลับในท้ายที่สุดนั้นขึ้นอยู่กับว่าสภาพแวดล้อมทางกฎหมายของทั้งสองประเทศสามารถควบคุมได้พร้อมกันภายในกลยุทธ์เดียวหรือไม่

[ดูบทความเต็ม]
'Flip' ซึ่งเพิ่มขึ้นหกเท่าใน 10 ปี... คุณจะป้องกันไม่ให้ตั๋วทั่วโลกกลายเป็น 'พิษ' ได้อย่างไร (ทางลัด)