“Reducir la deuda y preservar los derechos de gestión”... La estrategia para una rehabilitación empresarial exitosa es

La mayor preocupación entre los representantes de las pequeñas y medianas empresas que se plantean la rehabilitación empresarial es la pérdida de los derechos de gestión. Existe un vago temor de que si se realiza una conversión de acciones en acciones para intercambiar bonos por acciones para aliviar la deuda masiva, los acreedores se convertirán en accionistas mayoritarios y los propietarios existentes serán derrocados. Sin embargo, la Ley de Rehabilitación de Deudores se basa en el principio del “sistema de nombramiento de gerentes y gerentes existentes”, que nombra al director ejecutivo existente como gerente legal a menos que exista una descalificación grave, como malversación de fondos o abuso de confianza. En otras palabras, la rehabilitación corporativa no es una privación de derechos de gestión, sino un dispositivo de protección legal que garantiza la continuidad del negocio de una empresa que atraviesa una crisis de liquidez temporal.

El primer obstáculo que debe superarse para defender los derechos de gestión en el proceso de rehabilitación es el "principio de garantizar el valor de liquidación". Se debe demostrar ante el tribunal que el valor cuando el negocio continúa (valor de empresa en funcionamiento) es objetivamente mayor que el valor cuando la empresa quiebra y vende sus activos (valor de liquidación).

Si analizamos el caso de una empresa matriz, aunque la empresa poseía una tecnología excelente, enfrentó una crisis debido a una inversión irrazonable en la construcción de nuevas plantas en el extranjero, la COVID-19 y un entorno externo que empeoraba, como el aumento de las tasas de interés globales. Sin embargo, a través de una investigación financiera exhaustiva, la justificación para la rehabilitación se aseguró al demostrar claramente desde el punto de vista legal y contable que el valor en funcionamiento de la empresa excedía con creces su valor de liquidación. De esta manera, demostrar que se trata de una crisis temporal causada por el entorno externo y no de un fallo de gestión es el punto de partida clave para la aprobación de la rehabilitación corporativa.

Si se ha reconocido el valor de la empresa en funcionamiento, el siguiente paso es diseñar un plan de rehabilitación elaborado. Para que el tribunal apruebe un plan de rehabilitación, debe cumplir requisitos estrictos, como el consentimiento de las tres cuartas partes de los acreedores garantizados de rehabilitación y de más de dos tercios de los acreedores de rehabilitación. La estrategia más eficaz en la práctica es el calendario de pagos retrasado. La estructura consiste en minimizar la tasa de reembolso a alrededor del 2-4% en las primeras etapas de la reactivación, lo que permitirá a la empresa centrar sus recursos en normalizar las operaciones y concentrar los montos de reembolso en la segunda mitad del año, cuando las ganancias operativas comiencen a ser serias. Esto se convierte en un arma poderosa que se evalúa como una alternativa realista con una alta posibilidad de reembolso tanto por parte del tribunal como de los acreedores.

Kim Won-sang, abogado de Bufete de abogados Daeryun (Limited), dijo: "El principio legal central para defender los derechos de gestión radica en la estructuración cuidadosa de la conversión de capital y la reducción de capital (consolidación de acciones). Cuando la deuda se convierte en acciones, el capital inevitablemente aumenta y la proporción de participación del acreedor aumenta rápidamente. Para controlar esto, se debe diseñar en el plan un procedimiento de reducción de capital que fusione acciones en una proporción de 10:1 o más". Y añadió: "En el caso anterior, la empresa utilizó el 55% de los derechos de rehabilitación". Durante la conversión de acciones en acciones, la empresa mantuvo los derechos de gestión protegiendo la participación accionaria del director general existente en más del 7% mediante un elaborado diseño de fusión de acciones. El propietario de la empresa cambiará después de la rehabilitación dependiendo de cómo se diseñe la correlación entre el ratio de conversión de acciones y la fusión de acciones”, dijo.

El abogado Kim dijo: "Además, una cuestión importante que no debe pasarse por alto en el proceso de rehabilitación corporativa es la protección de los reclamos de interés público. Los salarios de los trabajadores y los impuestos no pagados son reclamos prioritarios que deben reembolsarse de vez en cuando, independientemente del plan de rehabilitación. Para evitar la partida de ejecutivos y empleados calificados y continuar con los negocios sin problemas, es necesario asegurar completamente los recursos financieros para pagar los reclamos de interés público por adelantado. La rehabilitación corporativa no es simplemente un procedimiento para solicitar el alivio de la deuda. Es una reestructuración compleja que demuestra el valor de supervivencia de la empresa. y defiende su estructura de gobernanza: “Si estás experimentando una crisis de liquidez, debes establecer una estrategia detallada con la ayuda de un experto desde el principio antes de que tu deuda alcance un nivel crítico”.

El reportero de Enet News, Park Jeong-woo (woo@enetnews.co.kr)

[Ver artículo completo]
“Reducir la deuda y preservar los derechos de gestión”... Estrategia para una rehabilitación corporativa exitosa (ir a)