「2000億ウォンの資金注入」ホームプラスの牽連破産リスクが残した法的課題

法務法人大輪 ファンボ・ヨン弁護士 コラム

韓国国内の流通業界を代表していたホームプラスが、2000億ウォン規模の緊急運営資金の注入を受け、裁判所の再生手続き廃止決定の取り消しを引き出して息を吹き返したが、正常化までは依然として険しい道のりが予想される。法曹界が注目する点は、企業の存廃自体より、再生手続きの過程、あるいは最悪の場合、破産時に繰り広げられる大規模な債権整理手続きだ。未払い賃金や協力会社の納品代金など1兆ウォン台規模の債権が絡んだ今回の事態は、多数の利害関係者の生存がかかった「債権回収戦」につながる可能性が大きい。

かろうじて破産の危機を乗り越えたにもかかわらず、今回のホームプラス事態で依然として最も多く言及される潜在的リスクは「牽連破産(けんれんはさん)」手続きだ。牽連破産は、今後、再生手続きが再び廃止された場合、直ちに破産手続きへ移行する方式で、二つの手続きを連続的につなぎ、債権者の権利関係を最大限安定的に維持するための制度だ。

企業が最悪の状況で牽連破産を選ぶ理由の一つは、共益債権の優先順位を維持して社会的波及力を最小化するためだ。再生手続きで発生した共益債権は、労働者の賃金や、再生手続き開始後に正常な営業のために供給された物品代金のように、企業運営を維持するために発生した債権を指す。こうした債権は一般の再生債権より優先的に保護されるが、牽連破産はこの優先順位を破産手続きでも最大限維持するために活用される。

2000億ウォンの資金が緊急注入されたが、現在ホームプラスに現金性資産はほとんど残っていないと知られており、残余資産はほとんど不動産に集中している。問題は、この不動産資産にすでに金融圏など先順位債権者の莫大な担保権(別除権)が設定されているという点だ。倒産法上、破産手続きでも担保権者は破産手続きの制約を受けず、自らの権利を優先行使して資金を回収できる。一方、無担保状態の一般協力会社や後順位債権者は、担保権の実行後に残った残余財産をめぐって配当競争を繰り広げる構造に置かれる。

裁判所が破産を宣告し破産管財人を選任して資産売却および配当手続きを進めるだろうが、権利関係が複雑に絡んだ大規模不動産は売却まで長期間を要する事例が少なくない。実際に配当が行われるまでには、資産売却や債権調査、配当表確定など複数の手続きを経なければならないため、相当な時間がかかる可能性が高い。さらに、この過程で破産管財人が特定の債権者にだけ有利に行われた偏頗弁済を取り消す「否認権」を行使したり、債権の権利確定をめぐる「債権調査確定裁判」など法的紛争も頻繁に発生する。

このようにホームプラス事態は、取引先の流動性危機が企業に致命的な連鎖倒産リスクとして迫り得ることをまざまざと示している。取引先の流動性危機はある日突然発生するものではない。代金支払いの遅延、過度な在庫買い入れの要求、納品日程の反復的な変更など、複数のシグナルが先行するケースが多い。こうした兆候が確認されれば、取引企業は単に状況を見守るより、債権保全のための法的措置を直ちに検討すべきだろう。

例えば、物品代金債権に基づく仮差押えはもちろん、追加の担保を確保したり、債権譲渡契約を通じて第三者に対する対抗要件を確定日付のある証書で備えたりするなど、物理的な回収の可能性を高めておくべきだ。特に破産する取引先に対して債権と債務を同時に有している場合、相殺禁止事由に該当しない範囲内で適法に「相殺権」を行使して債権を相殺することも防御手段の一つだ。ただし、相殺適状の時期や債権・債務の発生時点によって相殺が制限され得るため、事前に法律検討が必要だ。したがって、取引先の倒産リスクが察知されれば、債権の性格を正確に分析し、仮差押え、相殺権の行使、担保確保の有無などを総合的に検討することが、被害を最小化する現実的な対応策となり得るだろう。

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