破产可能性大的Homeplus……工资、协力企业供货款、短期电子债如何处理？

牵连破产时由管财人处置资产……优先清偿工资、共益债权

Meritz信托担保的62家门店另行处理……短期电子债等一般债权回收恐不易

Homeplus于13日停止全国大型超市营业，破产可能性进一步加大。若重整程序废止决定确定并转入牵连破产(重整程序未能达成目的中途终止时，由法院依职权宣告破产)，员工、协力企业、短期电子债(电子短期公司债)投资者等利害关系人将根据法律规定的清偿顺序而喜忧不一。

法律界认为，除非确保能提高重整可能性的新资金，否则Homeplus极有可能转入与重整程序相衔接的"牵连破产"。

金元祥法务法人大伦律师表示："就目前而言，看不到引进新投资者或筹措资金等能提高重整可能性的变数，因此比起一般破产，转入牵连破产程序的可能性更高"，"牵连破产因与重整程序相衔接进行，程序可相对迅速、简明地推进"。

一旦宣告牵连破产，将由法院选任的破产管财人代替原经营层管理公司财产。管财人管理、处置公司财产后，按法律规定的顺序向债权人分配。不过，Homeplus的62家门店是Meritz金融通过担保信托取得的资产，因此这些门店很有可能被排除在破产财团之外，以Meritz行使担保权的方式另行处置。

1.2万名员工、1000名间接雇佣人员、4600余家供货、劳务企业、短期电子债持有者等利害关系人将因债权性质不同而喜忧有别。重整程序启动后产生的工资、协力企业供货款、税款等被认定为共益债权，优先于一般破产债权受偿。

员工被拖欠的工资优先于其他一般债权受偿。最后3个月的工资和最后3年的退职金等可成为最优先受偿对象，还可通过政府代付金制度在一定限额内先行获得。不过，若拖欠额超过限额或剩余财产不足，全额回收可能有困难。

协力企业供货款则因产生时点不同而有别。重整程序启动后产生的货款很有可能被认定为共益债权，但此前产生的未结算货款则被归类为一般破产债权，清偿顺位可能靠后。

相反，商品采购短期电子债(ABSTB)等金融投资债权的回收可能性被认为不高。没有另行担保的短期电子债被归类为一般破产债权，在优先偿还担保权人和共益债权后，从剩余财产中获得分配。相关债权约为4000亿韩元，个人投资者损失估计也在3000亿韩元左右。

反之，以信托担保取得主要门店的Meritz金融集团可优先于其他债权人行使担保权。Meritz目前对Homeplus的62处自有门店设定了第一顺位优先受益权。信托担保资产通常与一般破产财团分离处理，因此Meritz可通过出售这些门店优先回收贷款本息。

金律师表示："Homeplus的核心资产相当一部分已被信托担保捆绑，现实中很难确保能分配给一般债权人的原资"。

市场上有观点认为，Meritz可能会甄选出售优质门店，或将部分门店打包转让给流通企业、房地产开发企业。据推测，由于信托担保门店占Homeplus资产的大部分，若Meritz优先行使担保权，一般债权人实际能获得分配的原资可能大幅减少。

金明根 记者 meang@viva100.com

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