[問題チェック]ティメフARSは事実上「不可能」…代替案は1つだけです
ティメフはなぜ ARS(自律構造調整)に行った 裁判所はティメフ(ティモン, ウィメフ)が申請した ARS(自律構造調整プログラム)について 2日承認決定を下しました. 債権者と自律的に協議して構造調整を行うことができるように 13ヶ月ほどの時間が与えられました。. 事実上、キューテングループが空中分解された状況で外部投資を誘致して資金を調達する方法以外は先のとがった生存方案がない状況です。.■ARSは事実上不可能です…P計画に行くための時間を稼ぐ普通企業が一時的に流動性危機を経験したり、負債が余裕がないレベルに達した場合、裁判所に再生を申請して生存を模索します. 通常、再生を申請して手続きが開始されるまでに約1ヶ月程度かかります。. ARSはこの時間間隔を活用するシステムです。. この期間中、企業と債権者が構造調整を自律的に協議する機会を与えるのです。.下表は ARS 再生手続きのフローチャートです. 企業が再生申請段階で ARS 医者を明らかにすると、裁判所は判断します ARS 承認決定を下す. この時点からは債権者の同意を得なければなりません。. 企業は債務返済計画などを含む事前計画案を作成し、債権者の同意を得なければなりません. 全会一致が原則です. 同意が全会一致で行われる場合 ①の場合と同様に、再生申請は取り消され、事前計画案に従って構造調整が行われます. 債権団全会一致で ARSに成功するケースはどのくらいでしょうか。. 2018年この制度が導入された後 ARSを申請した場合は、 22そこにしかありませんでした。. これらのうち、銃 10場所 ARSの成功事例に挙げられます。. これらの企業の特徴を総合してみると '10人以下の債権者'が存在する '少数の債権者が債券の大部分を保有' する場合です. 少数の債権団を説得する ARSに成功したと推定されています.これに対し、チメフの合算債権団は約 11万人と推定される. この債権団の全会一致の同意を引き出すのは事実上不可能に近い. 一部の債権者が事前計画に反対する場合, ARSは中止され、再び再生手続きが開始されます。.再生手続きの再開が一般的な再生手続きコースを再度踏むというわけではありません. もし ARS 期間中に設けた事前計画の中で 2分 1 以上の債権額を保有している債権者が同意した場合、裁判所は事前計画案に従って再生手続きを進めることを許可してくれます。. これを Pプランといいます. このステップは上記の表に示されています ②回のケースです.現実的に、ティモンとウィメフは ②回のケースを考えているようです. 11万人に達する債権者全員の同意を求めるのは事実上不可能だからです。. チョン・インホ企業再生専門弁護士(法務法人大輪)は "Pプランに進む場合, ARS 過程で作成された事前計画案が再生計画案になるので、迅速な再生手続きを踏むことができる"と "全会一致が不可能であることをティメフも知っていたでしょう。 P計画を考えて ARSを申請したと思う"と言いました. 続いて "ARS 期間は約 13ヶ月ほどなのに時間を稼ぐための措置だと思われる"と付け加えました.■ティモン, ウィメフは各自も生歩かざるをえない理由. ク・ヨンベクテングループ代表 1働いたメディアとのインタビューを通じて "ティモンとウィメフを合併 K-コマースを立ち上げる"と言いました。. 10億ウォン以上の債券を出資転換し、売り手が株主となる方案を検討中です. そして2社の合併後, 合併法人 20252026年上場させるという目標まで明らかにしました。.しかし、旧代表の構想案について内部から少ない反発が出ているそうです。. 先週末に行われたズーム(Zoom) テレビ会議で、一部の役員間の固城が行ったという話も出てきます。. 特に "未決済販売代金をどのように決済するかが焦点にならなければならないが、株式に転換するのが根本的な補償であるだろうか。"と言った役員もいたそうです。.この役員の言葉のように、現在の核心は未決済販売代金をどのように処理するか. もし出資転換をすれば未決済代金(債券)は株式に転換されるので、事実上お金が縛られることになります. 現金が急いだ売り手は反発するしかありません. 旧代表は 20252026年上場をするという目標だが、可能性はかなり低い.リュ・クァンジンティモン代表 K-コマース構想に反対する声をはっきりさせました. リュ代表はこれまで "独自の生存をティモン代表として模索しなければならない", "M&A私の投資誘致も念頭に置いてコミュニケーションをとり、努力している", "ティモン, ウィメフは合併賛成を得にくく実現可能性が小さい" など、読者の路線を歩くという意味を避けてきました。.特にティモンの場合, 今回の事態以前から独自路線を検討したことが把握されます. 業界によると、ティモンは販売代金未決済の事態が発生する数日前, A イコマース社を訪問して買収意向を尋ねたそうです.A Eコマース関係者は "販売代金未定事態が発生する2日前, ティモン側が買収意向を聞いてきた"と "おそらくこの事態が飛ぶことを予想して買収医師を打診してきたようだ"と言いました.その間 "被害者の回復に役立つという前提の下で K-コマースの中で協力できる"という意味を明らかにしてきたウィメフも最近入場を旋回したものと把握されます。. リュ・ファヒョン代表は、お金の日放送との通話を通じて "コントロールタワーがいない感じがする"と "K-コマースが成功するには多くの準備が必要ですが、現在は不十分な状況"と言いました. 続いて "ARS 承認後, いくつかの投資家から買収提案が来ています。 3売却を検討中"と言いました.ティモンとウィメフが読者路線を歩いたのは今回 ARSとも関連が深い. 再生裁判所は当時 "債券団の数を減らすのが一番"という指示をしたと言います。. 債券団の数を減らすことは 'ARS 期間中の販売代金未決済問題を最大限に解決'という意味でもあります。.ティモンとウィメフがお金を持っていないことはあまりにも自明な事実です。. この事態を解決するためには外部から資金を調達するしかない状況です。. ティモンとウィメフが独自路線を歩くしかない理由でもあります.ウィメフは現在販売未決済 3500億4000億ウォン, 未決済の売り手数 6万人で推定中です. このうち 100満員以下セラーを約 5万人内外と推算しています。. だから薬 500億ウォン(100万ウォンx5万人)の新規資金が入ってくればすぐに急な火は消えるという立場です.リュウ代表は "500億ウォンが入ると 78月の被害を予想する売り手の間 7080%, 1000億ウォンなら 95% 返済可能"と "残りの金額(2500億3000億ウォン)は上位圏セラーなのに長期に返済する案を検討している"と言いました.リュ代表の計画が実施されれば、債権団の数は確かに減る見込みです。. ティモンが外部投資家を探す理由もウィメフと同じ理由であると推定されます。. 新規資金を調達して少額セラーの販売代金を精算した後, 上位圏セラーとは交渉を通じて長期償還する方式です. [記事の専門家を見る] - [問題チェック] ティメフ ARS事実上 '不可能'…代替案は1つだけです (リンク)