[IB Tomato] « Téléchargement 0 gagné »… la deuxième fille de Daesangga, controverse sur les ventes à crédit VC
Accord inhabituel sans acompte… L'« acquisition étrangère » d'UTC Invest, qui manque cruellement de liquidités par rapport au prix d'acquisition de plusieurs dizaines de milliards de won, soulève des questions sur la structure des versements, conduisant à une enquête et à un procès représentatif… En raison de l'incertitude juridique, la société de gestion de fonds de capital-investissement (PEF) nationale, Forest Partners, est en train de négocier un accord pour acquérir UTC Investment (ci-après dénommé UTC Investment).L’industrie le regarde avec méfiance. En effet, un candidat à la tête d’une grande entreprise a vendu à crédit sa société de capital-risque (VC) personnelle sans même recevoir d’acompte. Céder une entreprise sans toucher le moindre centime est un cas rare dans le secteur. De plus, dans le cas de Forest Partners, la société acquéreuse,La polémique s’étend car les risques juridiques liés à l’incident du Fado de 2023 ne sont pas encore résolus et le PDG de l’entreprise est impliqué dans un procès. Selon le secteur des banques d'investissement (IB), Forest Partners a annoncé le 1er du mois dernier que Lim Sang-min, la deuxième fille du groupe Daesang, avait été vendue sans acompte.Toutes les actions UTC Invest (1 million d'actions) ont été transférées du vice-président de Daesang (001680). Forest Partners prévoit de payer le prix d'acquisition en trois versements au cours des trois prochaines années. La société n'a pas divulgué la taille et le calendrier de l'acquisition. Fin mars, l'actif net d'UTC Invest s'élevait à 30,8 milliards de won.En tenant compte de cela, l'industrie estime que le prix d'acquisition d'UTC Invest se situe entre 35 et 40 milliards de won si l'on considère la prime typique de gestion du capital-risque national (15 à 30 %). Selon le système de divulgation électronique du Service de surveillance financière, les actifs courants de Forest Partners sur une base consolidée à la fin de l'année dernière s'élevaient à environ 4,5 milliards de won. Les équivalents de trésorerie s'élèvent à 800 millions de won.Cela ne représente que 1/50ème du montant estimé de la transaction. Compte tenu de cela, il existe une analyse selon laquelle Forest Partners reprendra les droits de gestion d'UTC Investment par le biais d'un fonds ou d'une société à vocation spéciale (SPC) créée séparément. Ce à quoi l'industrie prête attention, ce n'est pas seulement la puissance financière de l'acquéreur, mais aussi le caractère inhabituel de la méthode de transaction.En général, dans les fusions et acquisitions (M&A) de capital-risque, les actions sont transférées avec un acompte et le solde payé séquentiellement après le calcul de la transaction. Cependant, dans ce cas, il existe une structure de paiement échelonné sans même d’acompte, de sorte que l’on estime que « des actifs valant des dizaines de milliards de won ont été effectivement remis à crédit ». Un responsable du secteur de l’investissement en capital-risque a déclaré :"Il apparaît qu'il sera difficile pour Forest Partners de financer l'acquisition d'UTC Invest avec ses propres fonds", a-t-il déclaré. "Il semble qu'une augmentation de capital libéré sera inévitable à l'avenir, il est donc nécessaire d'examiner attentivement l'entité de paiement." Jiminhee Cabinet d'avocats Daeryun avocatIl a déclaré : « Si cette transaction est dans l'intérêt d'une personne spécifique ou dans la réalisation d'un profit, elle peut entraîner des problèmes tels que des transactions illégales en vertu de la loi sur les marchés des capitaux, un abus de confiance dans les entreprises et une violation de la loi sur les sanctions aggravées pour des crimes économiques spécifiques. »Concernant le paiement, Forest Partners a déclaré : « Nous prévoyons de liquider des fonds importants entre 2025 et 2027 pour récupérer les investissements et recevoir des commissions de performance, et sécuriser des fonds supplémentaires grâce à la récupération de deux obligations convertibles à leur échéance, à la vente d'actifs non commerciaux et aux obligations convertibles allouées aux actionnaires."Il n'y a aucun problème de paiement en raison de la structure de paiement échelonné dans le contrat de vente, et nous sommes en train de changer d'actionnaire majoritaire avec le ministère des PME et des Startups." Des risques juridiques aux rumeurs d'intervention extérieure... Une suspicion croissante Un autre enjeu entourant cette transaction est le risque juridique de l'acquéreur. Une agence politique nomme un GP d'affaires d'investissement (société de gestion des consignations)Lors de la sélection, la stabilité de la gestion est un indicateur d'évaluation important, mais Forest Partners a du mal à y répondre pleinement. Forest Partners a vendu de manière concentrée pour 41,9 milliards de wons d'actions Fado au cours de la semaine précédant la baisse du cours de l'action due au « choc des bénéfices » de Fado en novembre 2023. En conséquence, le Service de surveillance financièreLa police judiciaire spéciale du marché des capitaux et le parquet du district Sud ont détecté des transactions illégales de la part des dirigeants et employés internes de Fado et ont ouvert une enquête. L'enquête est toujours en cours. Ici, le risque propriétaire est également apparu. Han Seung, PDG de Forest Partners, qui a pris ses fonctions de représentant d'UTC Investment en août, a été impliqué dans le harcèlement forcé d'employés.Il est impliqué dans un procès. Han Seung, PDG de Forest PartnersIl a déclaré : « Il n'est pas du tout prévu de lever des fonds auprès de la cible pour financer l'acquisition », et a ajouté : « Il est vrai qu'UTC Investment n'était pas au courant de la possibilité de renvoyer GP du projet d'investissement dans l'institution politique en raison d'un changement d'actionnaires majeurs au cours du processus d'acquisition. Il a poursuivi : « Les poursuites contre moi, y compris le harcèlement forcé, sont"Il s'agit d'un acte de vengeance de la part d'un employé qui a quitté l'entreprise il y a environ deux ans", a-t-il affirmé, ajoutant : "Il y a de fortes chances qu'il soit déclaré non coupable". Certains spéculent également que l’arrière-plan de cette transaction serait l’épouse du vice-président Lim, le PDG de Blackstone Korea, Yoojin Kuk. Des sources industrielles affirment : « Le PDG Kuk était un ami proche de Forest Partners par l’intermédiaire de Forest Partners. »Des soupçons ont été soulevés selon lesquels « il tente en réalité d’étendre son contrôle ». En fait, on sait que le PDG Kook a interféré dans la gestion d'UTC Investment avant même la vente et qu'il y a eu des différends avec les dirigeants internes. En particulier, les experts craignent que cette transaction puisse être utilisée comme une structure de cadeau opportune au-delà d'une simple vente.Il est également souligné qu'il y en a. Après un transfert d'actions à crédit sans acompte, le contrôle effectif peut rester entre les mains de la famille du propriétaire selon qui investira les fonds lors de la future augmentation de capital libérée. Les fiscalistes affirment : « Les actions sont vendues à un prix inférieur au prix du marché ou de manière anormale entre parties liées ».S'il est transféré, le Service National des Impôts pourra le déterminer comme étant soumis à l'impôt sur les donations », a-t-il expliqué, ajoutant : « Nous ne pouvons pas exclure la possibilité que cette affaire fasse également l'objet d'une enquête. » Un responsable de Forest Partners a expliqué.Il a déclaré : « Il est vrai que la relation entre le PDG Yoo-jin Kook et Forest Partners est étroite » et « la relation étroite avec le PDG Kook a eu une influence sur l'acquisition d'UTC Invest par Forest Partners à un prix relativement bas ». Pendant ce temps, le PDG Kook a créé « Astra Holdings », une société immobilière privée qui n'a aucun contact majeur avec son activité principale, PE.En possession. Les objectifs commerciaux d'Astra Holdings comprennent ▲ le développement, la mise en œuvre et le conseil immobiliers ▲ la location et la sous-location immobilières ▲ le conseil et le conseil en gestion ▲ l'investissement financier et le conseil en investissement. Journaliste Sang-rok Yoon (ysr@etomato.com)[Voir l'article complet]
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